چشمانداز مبهم هلدینگ خلیج فارس: سودهای مقطعی در مقابل بدهیهای فزاینده
نبض نفت - در حالی که هلدینگ خلیج فارس خبر از سود خالص ۹۹ همتی در ۹ ماهه نخست سال ۱۴۰۴ داده و رشد ۱۹۶ درصدی نسبت به سال گذشته را اعلام کرده است، نگاهی دقیقتر به ارقام منتشر شده، تصویری پیچیده و بعضاً نگرانکننده را نمایان میسازد. این جهش سود عمدتاً متکی بر عواملی غیرعملیاتی و مقطعی چون دریافت ۶۴ همت سود سهام (که سال گذشته نزدیک به صفر بوده)، سود ۲۹ همتی حاصل از فروش سهام (رشد ۲۲۲ درصدی) و همچنین ۹۲ همت سود ناشی از تسعیر ارز بوده است. این در حالی است که بخش قابل توجهی از هزینههای شرکت نیز با رشد چشمگیر همراه بوده است.
هزینههای مالی با جهشی ۲۰۲ درصدی به ۵ همت رسیده و نکته قابل تامل اینجاست که ۴۴ همت از سود شرکت صرف هزینههای تامین مالی و بدهی بانکی شده است. این رقم نشان میدهد که بخش بزرگی از سودآوری ظاهری، صرف پوشش هزینههای سنگین بدهیها و تسهیلات بانکی میشود. همچنین، بدهی جاری ۶۶ همتی، بر حجم نگرانیها در خصوص وضعیت مالی پایدار شرکت میافزاید.
در سوی دیگر، وضعیت پروژههای توسعهای هلدینگ خلیج فارس نیز تصویری دوگانه را ارائه میدهد. در حالی که پروژههایی نظیر صدف (۹۵٪)، آمونیاک هنگام (۹۲٪) و هویزه (۸۳٪) پیشرفت قابل قبولی داشتهاند، پروژههایی چون آمونیاک گلستان (۱٪)، الماس (۱۳٪) و اتیلن اکساید اندیمشک (۲۵٪) با پیشرفت بسیار کند، به نقاط ضعف جدی این هلدینگ تبدیل شدهاند. این کندی در اجرای پروژهها، علاوه بر از دست رفتن فرصتهای آتی، میتواند هزینههای بیشتری را نیز به شرکت تحمیل کند.
در جمعبندی میتوان گفت، هلدینگ خلیج فارس در سال ۱۴۰۴ با بهرهگیری از سودهای غیرعملیاتی و مقطعی، موفق به ثبت رکوردی در سودسازی شده است. با این حال، رشد انفجاری هزینههای مالی، بدهیهای قابل توجه و همچنین وضعیت نامشخص پروژههای کلیدی، زنگ خطری جدی برای سهامداران و سرمایهگذاران محسوب میشود. این سودآوری، هرچند چشمگیر، اما به نظر میرسد پایههای محکمی برای رشد پایدار و بلندمدت ندارد و نیازمند بازنگری اساسی در استراتژیهای مالی و عملیاتی شرکت است تا وابستگی به منابع غیرقابل اتکا کاهش یافته و پروژههای توسعهای با سرعت بیشتری به سرانجام برسند.
